Έρχεται νέα κρίση χρέους στην Ευρωζώνη;
Τον τελευταίο μήνα έχουν μαζευτεί αρκετά σύννεφα στις χρηματαγορές της Γηραιάς Ηπείρου
Όταν οικονομίες μεγάλων παγκόσμιων δυνάμεων όπως οι Η.Π.Α., το Ηνωμένο Βασίλειο και η Γαλλία δανείζονται με επιτόκια άνω του 5% και έχουν δείκτη χρέους/ ΑΕΠ 126% , 95% και 119% τότε προφανώς η κρίση χρέους είναι παρούσα και απλώς περιμένουμε την σπίθα που θα προκαλέσει την έκρηξη. Εάν βάλουμε στην εξίσωση και τον πληθωρισμό τότε το κοκτέιλ για τις κεφαλαιαγορές και τις χρηματαγορές είναι εκρηκτικό.
Οι Κεντρικές Τράπεζες είναι σε επιφυλακή (όπως και οι επενδυτές), οι κυβερνήσεις όμως των ανεπτυγμένων οικονομιών δεν φαίνονται πρόθυμες να προβούν στις απαραίτητες μεταρρυθμίσεις που θα οδηγήσουν τα δημοσιονομικά σε ένα πιο υγιές μονοπάτι. Αντιθέτως συνεχίζουν να ξοδεύουν, να δανείζονται και να κάνουν πως δεν καταλαβαίνουν την κρίση χρέους που έρχεται.
Ειδικότερα στην Ευρωζώνη η κατάσταση είναι πολύ δύσκολη, καθώς οι αποδόσεις των ομολόγων σε όλες σχεδόν τις χώρες έχουν ανέβει απότομα και οι νέες εκδόσεις που θα χρηματοδοτήσουν παλιό και νέο δανεισμό, θα απαιτήσουν στο άμεσο μέλλον υψηλές δαπάνες για τόκους. Οι εν λόγω δαπάνες είναι ικανές να εκτροχιάσουν τους κρατικούς προϋπολογισμούς και να προκαλέσουν αναταράξεις στο πολιτικό σύστημα και στην κοινωνία όπως ήδη συμβαίνει στην Γαλλία.
Ειδικότερα όσον αφορά την δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία της Ευρωζώνης που βρίσκεται στο μάτι του κυκλώνα, πιστεύω ότι η παρέμβαση από την ΕΚΤ είναι αναπόφευκτη. Εάν η Κεντρική Τράπεζα δεν βάλει το χεράκι της τότε μάλλον θα χρειαστεί να υπάρξει bail out από τον ESM οπότε η Γαλλική κυβέρνηση θα κληθεί να εφαρμόσει ένα μνημόνιο το οποίο θα περιλαμβάνει περικοπές στον κρατικό προυπολογισμό προκειμένου να μειώσει το δημοσιονομικό της έλλειμα που ξεπερνάει το 5%.
Όλα τα ανωτέρω έχουν πυροδοτηθεί από τον πόλεμο στην Μέση Ανατολή που έφερε αύξηση στις ενεργειακές τιμές και κατ' επέκταση στον πληθωρισμό της Ευρωζώνης και οδήγησε με την σειρά του σε άνοδο των επιτοκίων και των αποδόσεων στα κρατικά ομόλογα. Ακόμα όμως και αν αύριο σταματήσουν οι ένοπλες συγκρούσεις στην Μέση Ανατολή και την Ανατολική Ευρώπη, το συσσωρευμένο χρέος θα παραμείνει παρόν στις καταστάσεις των κρατικών λογιστηρίων.
Το θετικό στην κατάσταση που έχει διαμορφωθεί είναι ότι πλέον οι ανεπτυγμένες χώρες έχουν καταλάβει ποιο είναι το πρόβλημα τους και θα το επιλύσουν γιατί έχουν μεγάλη εμπειρία στην λειτουργία του καπιταλισμού ενώ παράλληλα διαθέτους τους κατάλληλους πολιτικούς θεσμούς προκειμένου να βρουν την βέλτιστη λύση. Οι χώρες της Ευρωζώνης έχουν ήδη περάσει μια κρίση χρέους την προηγούμενη δεκαετία και γνωρίζουν πως να την επιλύσουν προκειμένου να βγουν ξανά δυνατές όπως η Ελλάδα και να μην έχουν την μοίρα της Αργεντινής.
Στο μέτωπο των επιτοκίων, το euribor τριμήνου έκλεισε ελαφρώς ανοδικά στο 2,63%.
Χρηματιστήρια
Στα χρηματιστήρια επικράτησε μεταβλητότητα και μικτές τάσεις. Στο Παρίσι ο Γαλλικός δείκτης CAC 40 έπεσε -1,19% φτάνοντας από την αρχή του χρόνου στο -4,25% ενώ και στην Γερμανία ο δείκτης DAX έχει πλέον οριακή θετική απόδοση +2,44%.
Στο Euronext Athens είχαμε έντονες ρευστοποιήσεις με τον Γενικό Δείκτη να βουτάει κάτω από τις 2.600 μονάδες και να κλείνει την Παρασκευή στις 2.559,18 μονάδες (-2,93%). Παρά την σημαντική διόρθωση του δείκτη από τα υψηλά των 2.745 μονάδων (- 6,77%) έχει από τις υψηλότερες διεθνείς αποδόσεις για το 2026 παραμένοντας πάνω από το +20% σε σχέση με την τελευταία συνεδρίαση του 2025.
Χαρτοφυλάκιο
Η Mercedes για μια ακόμα εβδομάδα ταλαιπωρήθηκε αρκετά, κλείνοντας πάλι κάτω από τα 40€ έχοντας αρνητική απόδοση στο χαρτοφυλάκιο μου σχεδόν -38%. Μέσα στην εβδομάδα η εταιρεία ανακοίνωσε τις πωλήσεις οχημάτων για το τρίτο τρίμηνο του 2026. Οι πωλήσεις αυτοκινήτων και vans μειώθηκαν 8% σε σχέση με το αντίστοιχο περσινό τρίμηνο λόγω της μεγάλης πτώσης στην Κινεζική αγορά όπου οι πωλήσεις έκαναν βουτιά 31%. Στα πολύ θετικά νέα ήταν το γεγονός ότι στις Η.Π.Α. και την Ευρώπη είχαμε αύξηση πωλήσεων κατά 6% και 5% αντιστοίχως. Η μετοχή είναι σε χαμηλά έξι ετών με την κεφαλαιοποίηση να ανέρχεται στα 38,1 δις ευρώ. Η εταιρεία στο πρώτο εξάμηνο του 2026 είχε πωλήσεις 63,6 δις ευρώ και καθαρά κέρδη 2,5 δις ευρώ. Η Γερμανική αυτοκινητοβιομηχανία θα ανακοινώσει αποτελέσματα 9μηνου την 28η Οκτωβρίου.
Η μετοχή της Michelin ανέκαμψε αυτή την εβδομάδα και έκλεισε στα 33,41€ έχοντας κεφαλαιοποίηση 22,74 δις ευρώ. Η θετική απόδοση στο χαρτοφυλάκιο ανέρχεται στο +21,36%.
Η ΑΡΑΙΓ εξακολουθεί να ταλαιπωρείται λόγω του ενεργειακού κόστους και έκλεισε κάτω από τα 11€ με την αρνητική απόδοση στο χαρτοφυλάκιο μου να ακουμπάει το -11%.
Το ΔΑΑ έδειξε αξιοσημείωτη αντοχή την εβδομάδα που μας πέρασε παρά τις έντονες αναταράξεις στον Γενικό Δείκτη. Η μετοχή κράτησε τα 12€ και η απόδοση της στο χαρτοφυλάκιο ανέρχεται στο +12,13%. Το αεροδρόμιο θα ανακοινώσει τα αποτελέσματα εννιαμήνου στις 27 Οκτωβρίου.
Έσοδα χαρτοφυλακίου 2023 - 2026
Το 2026 τα μερίσματα που εισπράξαμε ανήλθαν στα 460,37€. Το ποσό είναι μικρότερο από το αντίστοιχο του 2025, λόγω της μείωσης του μερίσματος από την Mercedes αλλά και της πώλησης των μετοχών του ΟΠΑΠ και του ΤΙΤΑΝ κατά την περσινή χρονιά για την αποκόμιση κεφαλαιακών κερδών.
Η μερισματική απόδοση για το 2026 ανήλθε στο 4,66% (κάτω από τον ετήσιο στόχο του 5%) από 6,58% την προηγούμενη χρονιά.
Τα συνολικά έσοδα του χαρτοφυλακίου από τον Μάιο του 2023 που αγοράσαμε τις πρώτες μετοχές ανέρχονται στα 4.400€.
Έχω στην κατοχή μου μετοχές της Mercedes Benz, της Michelin, του Διεθνούς Αερολιμένα Αθηνών και της Αεροπορίας Αιγαίου. Το περιεχόμενο του άρθρου δεν μπορεί σε καμία περίπτωση να θεωρηθεί ως συμβουλή ή πρόταση ή προτροπή ή σύσταση ή πρόσκληση για την αγορά ή πώληση οποιασδήποτε μετοχής ή επενδυτικού ή χρηματοοικονομικού προϊόντος που διαπραγματεύεται σε οργανωμένη ή μη αγορά.
Σχόλια